“Vorrei iniziare con i cinque messaggi chiave che emergono da questa previsione: In primo luogo, a seguito di una robusta espansione post-pandemia nel 2021 e nel 2022, l’economia dell’ue ha perso slancio. Il pil reale è cresciuto a malapena nei primi tre trimestri di quest’anno. nei prossimi trimestri, tuttavia, si prevede una lieve ripresa della crescita grazie alla ripresa dei consumi con l’aumento dei salari reali e agli investimenti che rimangono favorevoli.
In secondo luogo, l’inflazione è diminuita rapidamente dalla primavera e si prevede che continuerà a rallentare nell’orizzonte di previsione.
In terzo luogo, la forza del mercato del lavoro resta la principale forza alla base delle prospettive. In quarto luogo, il rapporto deficit pubblico nell’ue è destinato a scendere al di sotto del 3% e il rapporto debito/pil continua a diminuire.
In quinto luogo, i rischi al ribasso e l’incertezza aumentano in un contesto di crescenti tensioni geopolitiche – ha sottolineato Gentiloni.
Sia l’indicatore del clima economico della commissione che l’indice dei responsabili degli acquisti dell’eurozona indicano una graduale perdita di slancio della crescita quest’anno. Il pmi suggerisce che la debolezza dell’industria all’inizio dell’anno si è estesa ai servizi, che sono entrati in territorio di contrazione durante l’estate. gli ultimi dati di ottobre provenienti dalle nostre indagini indicano una certa stabilizzazione del sentiment, a un livello basso. tra i fattori che i manager aziendali considerano limitanti la produzione, la domanda insufficiente ha acquisito ulteriore importanza, mentre la carenza di materiali e/o attrezzature ha continuato a diminuire.
La perdita di slancio quest’anno è stata sostenuta dalla mancanza di un solido motore di crescita, con debolezza sia sul lato esterno che soprattutto tra i consumatori. quest’anno i consumi privati sono rimasti sostanzialmente stagnanti poiché la crescita dei salari nominali ha continuato a restare indietro rispetto all’inflazione. nel frattempo, il commercio netto è destinato a contribuire positivamente alla crescita quest’anno poiché il calo delle importazioni sta superando quello delle esportazioni. gli investimenti, sia pubblici che privati, sono aumentati, ma solo leggermente nella prima metà dell’anno e quindi si prevede che contribuiranno molto poco alla crescita nel 2023. Nei prossimi due anni, i consumi privati saranno il principale motore della crescita, poiché gli aumenti salariali dovrebbero superare l’inflazione, aumentando il potere d’acquisto delle famiglie. anche un mercato del lavoro robusto è destinato a dare un contributo. la ripresa dei consumi privati potrebbe essere ancora più forte in assenza degli elevati tassi di risparmio che si prevede persistano nell’orizzonte di previsione, un riflesso dell’elevata incertezza dei consumatori sulla loro futura situazione finanziaria e del sentiment pessimistico che mantiene elevato il risparmio precauzionale. Si prevede che i consumi privati nell’ue cresceranno solo dello 0,4% nel 2023, prima di accelerare all’1,3% nel 2024 e all’1,6% nel 2025.
Gli investimenti sono destinati a crescere costantemente nonostante gli alti tassi di interesse, poiché i solidi bilanci aziendali offrono spazio per gli investimenti. anche gli investimenti nelle infrastrutture sono destinati a crescere, beneficiando della spesa pubblica e dei finanziamenti della rrf e di RepowerEu. Si prevede che la crescita totale degli investimenti nell’ue rallenterà all’1,2% nel 2023 e salirà all’1,5% nel 2024 e al 2,3% nel 2025. Nel complesso, prevediamo una crescita del pil nel 2023 allo 0,6% sia nell’ue che nell’area dell’euro. dieci stati membri registreranno tuttavia una crescita negativa quest’anno. Si prevede che la crescita del pil dell’Ue accelererà all’1,3% nel 2024 e all’1,7% nel 2025. nell’area euro, la crescita del pil dovrebbe essere leggermente inferiore, all’1,2% nel 2024 e all’1,6% nel 2025. Si prevede che il contesto esterno rimarrà difficile per qualche tempo, con tassi di crescita inferiori alla media storica, pari al 3,8% tra il 2000 e il 2019. Dopo essere scesa al 3,3% nel 2022, la crescita globale (esclusa l’ue) dovrebbe raggiungere il 3,5% nel 2023. Si prevede che la crescita scenderà al 3,2% nel 2024 poiché gli effetti della politica monetaria restrittiva continuano a pesare e il rallentamento della cina continua. si prevede che salirà nuovamente al 3,5% nel 2025, man mano che la ripresa nelle economie avanzate prenderà piede. Si prevede che la crescita del commercio globale riprenderà nel 2024 rispetto al tasso anemico del 2023 e si rafforzerà ulteriormente nel 2025.
Di conseguenza, si prevede che le esportazioni dell’ue verso il resto del mondo aumenteranno nell’orizzonte di previsione, anche se a un ritmo moderato. tuttavia, poiché anche le importazioni si riprendono in linea con l’attività economica, il contributo del commercio netto alla crescita del pil dovrebbe essere sostanzialmente neutro nel 2024 e nel 2025. Sebbene quest’anno il commercio globale sia stato particolarmente debole, il saldo delle partite correnti dell’ue è migliorato significativamente grazie al calo dei prezzi dell’energia. il nostro surplus delle partite correnti è destinato a migliorare fino al 2,5% nel 2023 e a stabilizzarsi a questo tasso nell’orizzonte di previsione. Tuttavia, poiché si presuppone che i prezzi globali dell’energia persistano a livelli superiori a quelli prebellici e che l’ue sia destinata a perdere quote di mercato a livello globale, si prevede che la bilancia dei beni nell’ue rimarrà ben al di sotto del livello pre-pandemico nell’orizzonte di previsione. .
Al contrario, si presuppone che il saldo dei servizi rimanga al di sopra dei livelli pre-crisi. La reazione dei prezzi del petrolio e del gas, sia spot che futures, è rimasta nel complesso contenuta nonostante la situazione in medio oriente. La curva dei prezzi dei futures sul gas rimane sostanzialmente in linea con le ipotesi alla base delle previsioni estive, con i prezzi del gas in graduale calo verso i 45 eur/mwh entro la fine del 2025. I futures sui prezzi del petrolio nell’orizzonte di previsione si sono mossi leggermente al rialzo (circa il 5%) rispetto a ipotizzato in estate. Pertanto, l’impulso disinflazionistico derivante dai prezzi dell’energia nell’orizzonte di previsione dovrebbe essere meno evidente. L’ultima volta che la Bce ha aumentato i tassi di interesse di policy è stato a settembre, di 25 punti base, e i mercati si aspettano che la banca li mantenga a questo livello prima di tagliarli gradualmente entro la fine del 2025. Il percorso dei tassi ufficiali attesi è aumentato solo marginalmente dall’estate, ma i costi di finanziamento sono aumentati in modo più visibile e l’offerta di credito al settore privato, sia attraverso le banche che attraverso i mercati, ha continuato a rallentare. il calo dei prestiti bancari è dovuto sia all’inasprimento delle condizioni di offerta del credito sia alla minore domanda. Nel complesso, le condizioni di finanziamento restano restrittive e sono destinate a pesare sulla crescita nell’orizzonte di previsione.
Il nostro mercato del lavoro ha continuato a registrare ottimi risultati nella prima metà del 2023, nonostante il rallentamento della crescita. I tassi di attività e occupazione hanno raggiunto il livello più alto mai registrato, mentre la disoccupazione è rimasta vicina al minimo storico. Tuttavia, ci sono segnali di un certo raffreddamento. Le aspettative occupazionali riportate nelle nostre indagini presso le imprese rimangono al di sopra della media a lungo termine, ma sono diminuite per gran parte del 2023. Alcuni stati membri hanno registrato un aumento della disoccupazione. Ciò probabilmente non è correlato anche al fatto che i dati sulle dichiarazioni di fallimento nell’ue indicano una tendenza al rialzo per diversi trimestri, sebbene il livello delle insolvenze rimanga moderato. Il ritmo di creazione di posti di lavoro si è attenuato nella prima metà dell’anno e si prevede che rallenterà ulteriormente. ma l’economia dell’ue è ancora destinata a creare posti di lavoro nei prossimi due anni. la crescita dell’occupazione è prevista all’1,0% quest’anno, prima di scendere allo 0,4% sia nel 2024 che nel 2025. I bassi tassi di disoccupazione suggeriscono che il mercato del lavoro resterà teso ed eserciterà una pressione al rialzo sui salari. si prevede che la crescita dei salari nominali accelererà ulteriormente quest’anno, prima di moderarsi gradualmente nel 2024 e nel 2025. È importante sottolineare che questa previsione vede la crescita dei salari superare l’inflazione in quegli anni, consentendo finalmente ai lavoratori di recuperare potere d’acquisto. si prevede che i risultati della crescita nell’Ue varieranno da uno stato membro all’altro nel 2023 (segue)
